Что такое private credit и почему за ним следят

Private credit (частный кредит) — это кредитование компаний напрямую инвестиционными фондами, минуя банки и публичный рынок облигаций. Заёмщик получает деньги от частного фонда, а инвесторы фонда — повышенную доходность за то, что берут на себя риск и неликвидность. Это одна из тем, за которой профессионалы следят не как за возможностью, а как за источником риска.

Почему рынок так вырос

После ужесточения банковского регулирования часть заёмщиков ушла к частным кредиторам, и рынок частного кредита стремительно разросся. Высокая доходность на фоне дорогих денег привлекла много капитала. Проблема в том, что бурный рост кредитования исторически часто предшествует проблемам.

Почему это зона риска

У частного кредита три тревожных свойства. Непрозрачность — сделки закрытые, реальное качество долгов видно хуже, чем на публичном рынке. Неликвидность — быстро выйти из таких вложений нельзя. Рост списаний — увеличение числа проблемных кредитов может быть ранним сигналом стресса для всей системы, особенно при высоких ставках, когда заёмщикам тяжелее обслуживать долг.

Доступен ли он частному инвестору

Напрямую частный кредит розничному инвестору в России практически недоступен — это инструмент крупных фондов и институционалов. Поэтому для нас это в первую очередь индикатор риска, а не инструмент в портфеле: проблемы на этом рынке способны ударить по всему аппетиту к риску и по котировкам акций.

Родственный риск на нашем рынке

Близкий по логике сегмент, доступный частному инвестору, — высокодоходные облигации (ВДО) небольших компаний. Принцип тот же: высокая доходность — это плата за повышенный риск дефолта и низкую ликвидность. Гнаться за доходностью без оценки риска здесь особенно опасно.

Что с этим делать инвестору

Главный вывод — следить за темой как за барометром системного риска и не путать высокую доходность с надёжностью. Контролировать долю рискованных облигаций в своём портфеле и их вклад в результат помогает анализ портфеля и расчёт доходности в ПортфельПро после импорта отчёта брокера.

Статья носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.