Что такое мультипликаторы: P/E, P/B и другие простыми словами
Мультипликаторы — это коэффициенты, которые помогают понять, дорого или дёшево стоит компания, и сравнивать между собой бизнесы разного размера. Сама по себе цена акции ничего не говорит о том, дорогая она или дешёвая: акция за 300 ₽ может быть дешевле акции за 50 ₽, если соотнести цену с прибылью и активами компании. Именно это и делают мультипликаторы.
P/E — цена к прибыли
Самый известный мультипликатор. P/E (Price / Earnings) показывает, за сколько годовых прибылей компании вы её покупаете. P/E равный 5 грубо означает, что при неизменной прибыли вложения окупятся за 5 лет. Чем ниже P/E, тем "дешевле" компания относительно своей прибыли, но низкий P/E может говорить и о проблемах в бизнесе или о рисках, которых опасается рынок.
P/B — цена к капиталу
P/B (Price / Book) сравнивает рыночную цену компании с её собственным капиталом (активы минус долги). P/B меньше 1 означает, что компания на бирже стоит дешевле своих чистых активов. Этот показатель особенно полезен для банков и компаний с большими материальными активами.
P/S — цена к выручке
P/S (Price / Sales) соотносит цену с годовой выручкой. Его удобно применять там, где прибыль нестабильна или временно отрицательна, — выручка есть всегда. Но P/S не учитывает рентабельность: большая выручка при убытках — плохой знак.
EV/EBITDA — оценка с учётом долга
Более "честный" аналог P/E. В числителе — EV (стоимость компании с учётом её долга и денежных средств), в знаменателе — EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации). EV/EBITDA позволяет корректно сравнивать компании с разной долговой нагрузкой и из разных стран, поэтому его любят профессиональные аналитики.
ROE и долговая нагрузка
Оценка "дёшево/дорого" неполна без качества бизнеса. ROE (рентабельность собственного капитала) показывает, сколько прибыли компания генерирует на каждый рубль капитала, — чем выше, тем эффективнее. Net Debt / EBITDA отражает долговую нагрузку: сколько лет прибыли нужно, чтобы погасить чистый долг. Высокий показатель — повод насторожиться, особенно при высокой ключевой ставке, когда обслуживание долга дорожает.
Как пользоваться мультипликаторами
Главное правило — сравнивать сопоставимое. Мультипликаторы имеют смысл только внутри одной отрасли: "нормальный" P/E у нефтяной компании и у IT-бизнеса различается в разы. Смотрите на компанию относительно её сектора и собственной истории, не доверяйте одному коэффициенту и не покупайте акцию только потому, что у неё низкий P/E, — дешевизна часто бывает оправданной.
Мультипликаторы и дивиденды
Для дивидендного портфеля к мультипликаторам стоит добавить дивидендную доходность и устойчивость выплат: высокая доходность при большом долге и падающей прибыли — тревожный сигнал. Планировать поступления удобно через календарь дивидендов.
От анализа компаний к анализу портфеля
Мультипликаторы помогают выбирать отдельные акции, но итоговый результат определяется портфелем целиком — его структурой, диверсификацией и доходностью. Загрузите отчёт брокера в ПортфельПро: сервис покажет структуру по секторам и посчитает доходность методом XIRR, чтобы вы видели, как ваш выбор бумаг работает на практике.